公司公告擬收購海外一家齒輪公司100%股權(quán)，同意向該標(biāo)的公司提交1.2 億歐元的約束性報價。同時公司擬自有資金出資6000 萬元投資盛瑞傳動，其中500 萬元作為注冊資本投入，余下5500 萬元記入資本公積金，此次增資后，公司將持有盛瑞傳動2.62%股權(quán)。

公司通過收購海外齒輪公司和投資盛瑞傳動將進(jìn)一步增強(qiáng)公司在自動變速箱齒輪的優(yōu)勢地位，公司為盛瑞提供自動變速箱齒軸始于其研發(fā)初期，伴隨著該自動變開發(fā)和研制整個過程，此次參股是在產(chǎn)業(yè)上下游強(qiáng)強(qiáng)合作。

與大客戶深度綁定，自動變齒輪有望爆發(fā)增長。2015 年公司與上汽變合作在桐鄉(xiāng)成立自動變齒輪子公司，為上汽變獨家供應(yīng)全自動變速器(DCT360)的全套齒輪，前兩期共計募投60萬套自動變速箱齒輪產(chǎn)能，預(yù)計2017 年貢獻(xiàn)2.5~3 億元收入，2018 年貢獻(xiàn)5~6 億元收入。與此同時，公司積極和其他客戶開展合作，與盛瑞傳動達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬在濰坊組建合資公司，重點合作8AT 等系列零件產(chǎn)品的研發(fā)制造。我們認(rèn)為公司通過2 年在自動變齒輪的技術(shù)沉淀，未來將逐漸開拓新客戶，開花結(jié)果，自動變齒輪業(yè)務(wù)有望爆發(fā)式增長。

盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2017-19 年凈利潤分別為2.30、3.40、5.00 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.34、0.50、0.74 元/股，對應(yīng)PE 分別為32、21、14X?？紤]公司未發(fā)行的總規(guī)模不超過10 億的可轉(zhuǎn)債，備考PE 為36、24、16X。維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評級。